最新觀(guān)點(diǎn)

1）生態(tài)環(huán)境部、發(fā)改委等部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)實(shí)施鋼鐵行業(yè)超低排放的意見(jiàn)》，“激勵+倒逼”雙管齊下，加速推動(dòng)超低排放改造進(jìn)程。

2）《江蘇省化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升方案》發(fā)布，給出企業(yè)和園區退出時(shí)間表。隨著(zhù)化工園區的減少和退出，未來(lái)會(huì )有大量場(chǎng)地修復需求得到釋放。

3）第三方污染防治企業(yè)減征所得稅，緩解企業(yè)資金壓力，保障其穩定經(jīng)營(yíng)。減稅措施有利于減輕企業(yè)稅負，實(shí)現專(zhuān)業(yè)化、規?；l(fā)展。同時(shí)，也可以進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。

4）阿里聯(lián)手多家環(huán)境企業(yè)，開(kāi)啟智慧環(huán)保新篇章。阿里巴巴作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)龍頭，積極布局環(huán)保產(chǎn)業(yè)，結合自身互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，對環(huán)境要素、污染排放要素及環(huán)境風(fēng)險要素進(jìn)行全面感知和動(dòng)態(tài)監控，建設全向互聯(lián)的新型生態(tài)環(huán)境監測監控物聯(lián)網(wǎng)體系。

5）2019年環(huán)保行業(yè)上市公司一季度營(yíng)收同比增長(cháng)13.1%，凈利潤同比下降25%。行業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROE較2018年末增長(cháng)2.69pct。

6）環(huán)保行業(yè)細分領(lǐng)域所處周期差異大，市場(chǎng)空間和技術(shù)水平是決定性因素。隨著(zhù)《鋼鐵行業(yè)超低排放改造實(shí)施方案》的出臺，非電行業(yè)尾氣治理為大氣治理市場(chǎng)和環(huán)境監測市場(chǎng)帶來(lái)新的增量。

7）市場(chǎng)競爭不規范、技術(shù)成果轉化率低、過(guò)度依賴(lài)政府補貼是限制環(huán)保行業(yè)發(fā)展的三個(gè)重要因素。

8）環(huán)保行業(yè)相關(guān)上市公司80家，占A股總市值0.93%，年初至今板塊表現弱于滬深300，估值存在進(jìn)一步修復的空間。

投資建議

環(huán)保督察維持高壓，需求持續提振，板塊向上的估值修復彈性較大。結合當前需求來(lái)看，環(huán)境監測、垃圾無(wú)害化、非電煙氣治理三個(gè)領(lǐng)域在未來(lái)將維持高景氣度。推薦網(wǎng)格化監測龍頭先河環(huán)保(300137.SZ)，擁有優(yōu)質(zhì)運營(yíng)資產(chǎn)，在手訂單充足的瀚藍環(huán)境(600323.SH)，非電煙氣治理龍頭企業(yè)龍凈環(huán)保(600388.SH)。

風(fēng)險提示

治理需求不及預期的風(fēng)險、政策力度不及預期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；公司經(jīng)營(yíng)發(fā)生合規問(wèn)題的風(fēng)險。