市場(chǎng)綜述：本周A股震蕩收高，上證綜指報收于2898.7，環(huán)比漲1.60%；深證綜指報收于8922.7，漲1.66%；滬深300指報收于3629.8，漲1.00%；創(chuàng )業(yè)板指報收于1483.7，漲2.76%；申萬(wàn)交運指數報收于2392.9，漲1.66%。交運行業(yè)子板塊表現較強，其中最為強勢的是航運（4.4%），其次為物流板塊（2.5%）。本周交運板塊漲幅前三為招商南油(37.7%)、宏川智慧(21.0%)、密爾克衛（11.7%)；跌幅前三為ST飛馬（-22.2%）、ST歐浦（-21.7%）、楚天高速（-9.3%)。

快遞物流：據人民日報官微，最近美國聯(lián)邦快遞在我國發(fā)生未按名址投遞快件行為，嚴重損害用戶(hù)合法權益，已違反我國快遞業(yè)有關(guān)法規。國家有關(guān)部門(mén)決定立案調查。本次聯(lián)邦快遞被調查是對發(fā)貨人快遞安全的一次提醒，長(cháng)期看隨著(zhù)中國經(jīng)濟實(shí)力增強、中國快遞海外網(wǎng)絡(luò )實(shí)力的增強，我們認為中國快遞的國際化步伐將會(huì )加快。投資上，我們相信2019年網(wǎng)絡(luò )零售將會(huì )維持強勁的韌性，帶動(dòng)快遞行業(yè)景氣維持高位，A股公司受益于規模的快速提升，疊加快遞的成本改善遠未到極限，成本下降仍存較大空間，有助業(yè)績(jì)成長(cháng)，我們看好快遞板塊估值的提升，繼續強烈推薦申通、圓通，以及板塊估值修復下的韻達和順豐，本次聯(lián)邦快遞事件或帶來(lái)快遞板塊短期上的估值彈性。

航空板塊:B737MAX機型全面停飛及延遲交付，已經(jīng)產(chǎn)生了供給側邏輯兌現所產(chǎn)生的結果。如果連全民航3%-4%的飛機直接停飛都無(wú)法換來(lái)供給出現緊張，運價(jià)全面上漲的局面，那么還有什么供給端的邏輯能夠比飛機直接停場(chǎng)帶來(lái)更強的刺激？2019年暑運旺季即將到來(lái)，參考春運，在因私需求的刺激下，旺季需求端更可能呈現剛性。我們持續看好在B737MAX全面停飛及延遲交付帶來(lái)供給端顯著(zhù)收緊，疊加票價(jià)改革刺激下的旺季運價(jià)向上彈性，考慮到油價(jià)和匯率走勢大概率優(yōu)于去年同期，我們測算三季度各航司整體業(yè)績(jì)水平相比去年同期將實(shí)現大幅增長(cháng)。繼續推薦三大航，春秋、吉祥。

主題機會(huì )：繼續重點(diǎn)提示上海相關(guān)股票，我們認為貿易摩擦背景下自貿區遭遇錯殺，上海板塊將有望迎來(lái)西向大虹橋規劃（科創(chuàng )）和東向自貿區政策升級利好?！敬蠛鐦虼?lián)長(cháng)三角】：長(cháng)三角一體化上升至國家級戰略，大虹橋是上海西大門(mén)，淀山湖是上海大都市圈颶風(fēng)眼，周?chē)h(huán)繞著(zhù)上海青浦、蘇州的昆山&吳江、浙江的嘉善，定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，致力于打造科創(chuàng )硅谷?！咀再Q區政策有望升級】：上海東向的自貿區以洋山臨港作為核心區域，致力打造為國際標準化自貿區。近期，上海自貿區政策東風(fēng)不斷，在稅收、貨幣兌換等方面或有超預期的新政頒布。東線(xiàn)臨港區域：建議關(guān)注地產(chǎn)—上海臨港、光明地產(chǎn)；推薦物流：上港集團，關(guān)注：華貿物流；西線(xiàn)青浦蘇州區域：建議關(guān)注地產(chǎn)-上實(shí)發(fā)展、蘇州高新；物流：推薦圓通、申通、韻達快遞；建議關(guān)注保稅科技、新寧物流、萬(wàn)林物流、飛力達。

航運板塊：中美貿易摩擦帶來(lái)對運價(jià)的情緒壓制,但是我們認為集運漲價(jià)季即將到來(lái)疊加IMO環(huán)保公約的臨近，部分運力暫時(shí)退出以搶裝脫硫塔，淡季運價(jià)彈性有望進(jìn)一步兌現。

投資建議：推薦上港集團、申通快遞、圓通速遞、中國國航、南方航空、東方航空、中遠?？?、密爾克衛、上海機場(chǎng)、白云機場(chǎng)，關(guān)注華貿物流、廣深鐵路、中遠海能、招商南油、招商輪船、安通控股。

風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟超預期下滑；國企改革不及預期；航空票價(jià)不及預期；快遞行業(yè)競爭格局惡化