本周核心觀(guān)點(diǎn)

本周重要事件： 能源局正式下發(fā)；第三批領(lǐng)跑者 1.5GW 獎勵指標公布； 新能源電器聯(lián)盟理事大會(huì )開(kāi)幕； SNEC 光伏展將于下周在上海舉行。

板塊配置建議： 2019 年風(fēng)光主要政策落地完畢，光伏催化國內市場(chǎng)啟動(dòng)、

風(fēng)電搶裝積極性邊際修復，對板塊整體都偏利好。下周 SNEC 光伏展預計將有大量新產(chǎn)品發(fā)布、合作協(xié)議/訂單簽訂、上下游價(jià)格談判等事件催化劑，維持重點(diǎn)推薦；同時(shí)建議關(guān)注風(fēng)電政策邊際改善帶來(lái)的板塊修復機會(huì )。電力設備維持推薦電網(wǎng)自動(dòng)化、低壓電器、工控白馬龍頭。

本周重點(diǎn)組合： 信義光能、 福萊特玻璃、 隆基股份、通威股份、正泰電器。

新能源發(fā)電： 風(fēng)光政策終落地，光伏國內市場(chǎng)將即刻啟動(dòng)，風(fēng)電政策對存量項目并網(wǎng)消納權益保障有明顯邊際改善。

2019 年主要的風(fēng)電、光伏政策文件落地完畢，指導電價(jià)、指標分配方式、存量項目處理方式等不確定因素均塵埃落地。

從政策正式稿與 4 月征求意見(jiàn)稿內容的比較來(lái)看，光伏變化不大，主要明確了： 1.存量項目中僅 2019 年以來(lái)新并網(wǎng)的項目可以參與競價(jià)和補貼分配（這部分預計 3~4GW），消除了 2018 年存量無(wú)補貼項目擠占今年補貼額度的擔憂(yōu)； 2.競價(jià)項目申報截止日為 7/1，之后將進(jìn)行全國統一排序。風(fēng)電內容變化相對較多， 在態(tài)度上明顯加強了對存量項目的利益保障，避免了新建平價(jià)、競價(jià)風(fēng)電項目大比例侵占存量/在建/已核準項目的并網(wǎng)和消納空間，對風(fēng)電開(kāi)發(fā)運營(yíng)企業(yè)在建項目實(shí)現預期收益水平起到了較好的保護作用，同時(shí)對海上風(fēng)電項目管理的表述也趨于緩和，整體上較征求意見(jiàn)稿更為友好。

隨著(zhù)政策的落地，無(wú)需競價(jià)的戶(hù)用光伏和部分有較大把握獲得補貼指標（補貼需求強度較低）的競價(jià)集中式/分布式項目預計將會(huì )率先啟動(dòng)建設； 風(fēng)電運營(yíng)商的“搶裝”積極性也將得到一定修復。（詳見(jiàn) 30 日點(diǎn)評報告）

電力設備： 預計低壓電器 2019 年行業(yè)增速 6%~8%。風(fēng)電光伏逐步進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，新能源產(chǎn)業(yè)將給低壓電器企業(yè)提出更多精細化技術(shù)要求。

本周新能源電器聯(lián)盟理事大會(huì )召開(kāi)，著(zhù)重探討了風(fēng)光平價(jià)時(shí)代低壓電器技術(shù)發(fā)展路線(xiàn)。據中國電器工業(yè)協(xié)會(huì )數據，去年行業(yè)增速在 5%-7%左右。隨著(zhù)風(fēng)光平價(jià)時(shí)代來(lái)臨，新能源低壓電器將重新迎來(lái)巨大發(fā)展機會(huì )。光伏和風(fēng)電包括高海拔山區、漁光互補、沙漠、屋頂等多類(lèi)應用場(chǎng)景，低壓電器選型則需要分別對應器件高海拔降額、防煙霧水氣、防塵防沙、安全防火等特殊要求；光伏集中、組串式并網(wǎng)，大功率海上風(fēng)電和分散式風(fēng)電并網(wǎng)差異則要求低壓電器產(chǎn)品選擇選型更為多樣、系統配置更為靈活。整體而言新能源低壓電器將向大功率、多技術(shù)、智能化、集成化、靈活性方向發(fā)展，需要低壓電器在低電壓穿越技術(shù)、智能互聯(lián)技術(shù)等創(chuàng )新前沿方向投入更多研發(fā)資源。

我們預計 1GW 光伏電站，將使用大約 5000 萬(wàn)價(jià)值量電力設備，其中斷路器、隔離開(kāi)關(guān)等低壓電器設備用量大約在 1500 萬(wàn)左右；一臺風(fēng)機配套低壓電器在 4 萬(wàn)左右， 1GW 風(fēng)電按照 500 臺 2MW 風(fēng)機計，則要搭配約 2000 萬(wàn)低壓電器用量。根據 2019-2021 年大約 225GW 的國內風(fēng)光伏裝機量，新能源低壓電器行業(yè)規模將有望達到 37 億以上，如果疊加考慮國內風(fēng)光伏整機和零部件設備企業(yè)出海對于國內低壓電器的帶動(dòng)，則未來(lái)三年國內新能源低壓電器行業(yè)規模將有望超 40 億。雖然貿易戰給下半年工業(yè)制造業(yè)回暖帶來(lái)不確定因素， 但地產(chǎn)竣工加快、新能源發(fā)電企穩回暖、 5G 試商用等積極因素應能對沖工業(yè)制造業(yè)因復蘇不達預期導致的需求下滑，我們預計全年低壓電器行業(yè)增長(cháng)在 6~8%。

風(fēng)險提示： 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競爭激烈程度超預期。