新能源汽車(chē)行業(yè)觀(guān)點(diǎn)： 1、特斯拉國產(chǎn) Model 3 正式起航，供給端的突破有望創(chuàng )造需求。 國產(chǎn) Model 3 起售價(jià) 32.8 萬(wàn)元，相對中低端普通豪華車(chē)已經(jīng)有了一定的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢，我們預計新能源產(chǎn)品仍有進(jìn)一步的降價(jià)空間。更重要的是，新能源汽車(chē)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)過(guò)去十多年的發(fā)展和產(chǎn)品更新?lián)Q代、以及與智能化天然的融合優(yōu)勢，其體驗感未來(lái)將明顯強于傳統燃油車(chē)，未來(lái)有望由產(chǎn)品端的突破來(lái)打開(kāi)市場(chǎng)的空間。 2、產(chǎn)業(yè)鏈仍存價(jià)格壓力，政策有進(jìn)一步對沖空間。近期，電池廠(chǎng)新訂單的產(chǎn)品價(jià)格有所下降，且鐵鋰電芯降價(jià)幅度高于三元電芯；受鈷等原材料價(jià)格回落影響，三元前驅體及三元價(jià)格有所回落。隨著(zhù)政策過(guò)渡期的結束，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍存較大的壓力，但從政策的空間來(lái)看，目前對沖手段已經(jīng)逐步呈現：近期，深圳、廣州等地增加汽車(chē)調控增量指標就是手段之一，預計增量購車(chē)需求多為新能源汽車(chē)。

新能源汽車(chē)行業(yè)投資策略： 看好行業(yè)發(fā)展階段的轉變：由國內到全球、由低端到高端、由政策驅動(dòng)到市場(chǎng)驅動(dòng)， 主要看好高端乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈， 2019 年、 2020 年高端電動(dòng)乘用車(chē)有望迎來(lái)全球的共振發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，我們建議從以下三個(gè)方面挖掘投資機會(huì )： 1、高端化：高端乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈核心標的： 寧德時(shí)代、 三花智控、旭升股份等； 2、 全球化： 產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘高、供應全球的環(huán)節（技術(shù)壁壘、資源屬性等）： 璞泰來(lái)、億緯鋰能、欣旺達、恩捷股份、當升科技等； 3、 市場(chǎng)化：技術(shù)提升、創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展環(huán)節： 比亞迪、 新綸科技、 新宙邦等。

光伏行業(yè)觀(guān)點(diǎn)： 1、光伏政策進(jìn)一步落地，國內需求開(kāi)啟。 國家能源局印發(fā)《關(guān)于 2019 年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設有關(guān)事項的通知》，進(jìn)一步為平價(jià)之路保駕護航；我們認為，補貼項目競爭配置的方式有利于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，提升光伏發(fā)電綜合收益；根據我們的產(chǎn)業(yè)鏈調研，多能源互補的發(fā)展、以及電力市場(chǎng)相關(guān)改革有望助推商業(yè)模式的變化。 2、平價(jià)大時(shí)代，中國優(yōu)質(zhì)制造龍頭仍處歷史性機會(huì )中。 目前行業(yè)處于向上中周期較好階段，中國制造在全球具有較大優(yōu)勢：尤其是在中上游硅料、硅片端；從上市公司公告看，中環(huán)股份擬進(jìn)一步擴大產(chǎn)能到 55GW 以上，將繼續鞏固硅片環(huán)節寡頭壟斷格局。近期在全球貿易爭端中，光伏產(chǎn)品貿易也可能成為其中焦點(diǎn)之一，但這不過(guò)是這次向上周期的插曲，如回調將帶來(lái)較好介入機會(huì )。

光伏行業(yè)投資策略： 我們認為 2019 年將是平價(jià)上網(wǎng)的突破之年，我們繼續看好優(yōu)質(zhì)龍頭公司。從中上游看，行業(yè)的集中度在提升，優(yōu)質(zhì)龍頭優(yōu)勢凸顯；從中下游看，我們認為仍有變革機會(huì )，尤其是在電池端和下游分布式端，看好在此兩處有突破的公司。 建議關(guān)注通威股份、隆基股份、陽(yáng)光電源、中環(huán)股份、中來(lái)股份等公司。

風(fēng)電行業(yè)： 動(dòng)態(tài)： 風(fēng)電政策出臺，行業(yè)搶裝有望持續。政策進(jìn)一步明確自 2021 年 1 月 1 日開(kāi)始，新核準的陸上風(fēng)電項目全面實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)，國家不再補貼。由于之前存有較多核準項目未建，加上 2019、 2020 年新增項目，行業(yè)未來(lái)一年多時(shí)間搶裝態(tài)勢仍將持續。 策略： 從行業(yè)供需看，制造端的壓力已有一定程度的釋放，搶裝導致需求提升； 從現有已運營(yíng)的項目來(lái)看，整體棄風(fēng)率在轉好，經(jīng)濟效益提升，有望進(jìn)一步提升裝機。 建議關(guān)注金風(fēng)科技等龍頭的投資機會(huì )。

行業(yè)重點(diǎn)動(dòng)態(tài)： 1、 國產(chǎn)特斯拉 Model 3 起售價(jià) 32.8 萬(wàn)元； 2、 蔚來(lái) 2019Q1 營(yíng)收同比下降52%； 3、 廣州、深圳增加小客車(chē)指標配置額度； 4、 國家能源局發(fā)布《 2019 風(fēng)電、光伏發(fā)電建設有關(guān)事項的通知》， 2019 補貼政策落地。

公司重點(diǎn)動(dòng)態(tài)： 【 新宙邦】 預計 2019 年底鋰電電解液產(chǎn)能達 6.5 萬(wàn)噸/年； 【中材科技】 子公司中材鋰膜投資 15.66 億元建設 4.08 億㎡動(dòng)力鋰電隔膜生產(chǎn)線(xiàn)項目； 【中環(huán)股份】 子公司中環(huán)協(xié)鑫擬投資建設五期項目，新增硅料產(chǎn)能 25GW，同時(shí)，公司發(fā)布 2019 員工持股計劃；【明陽(yáng)智能】 擬發(fā)行可轉債投資風(fēng)電場(chǎng)項目計海上風(fēng)電整機及關(guān)鍵部件研制項目； 【通裕重工】擬發(fā)行可轉債投資風(fēng)電裝備模塊化制造項目； 6MW 及以上風(fēng)電機組關(guān)鍵零部件制造項目。

風(fēng)險提示： 政策風(fēng)險；國際貿易摩擦風(fēng)險；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險；市場(chǎng)化推廣風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。