本期投資提示：

建設自主的衛星導航系統在國家安全、經(jīng)濟效益和技術(shù)儲備等方面具有重要的戰略意義，國內衛星導航系統迎來(lái)布局良機。北斗導航系統是我國自主建設、獨立運行的衛星導航系統，打破了美國GPS系統壟斷的局面，增強了我國在國際衛星導航領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權和主動(dòng)權。北斗2020年將完成組網(wǎng)，隨著(zhù)北斗三號衛星的發(fā)射，上游產(chǎn)品配套需求及下游場(chǎng)景應用領(lǐng)域將進(jìn)一步得到拓展，從而帶來(lái)行業(yè)整體需求持續擴大，北斗產(chǎn)業(yè)迎來(lái)布局良機。本文報告聚焦于北斗導航系統領(lǐng)域，對北斗導航系統領(lǐng)域的軍用市場(chǎng)空間、民用市場(chǎng)空間以及北斗產(chǎn)業(yè)鏈市場(chǎng)化情況進(jìn)行闡述，以期幫助投資者了解北斗導航系統行業(yè)情況，并為其投資提供建議。

在軍用領(lǐng)域，北斗是軍隊信息化建設的基礎，預計2025年市場(chǎng)規?；虺?50億。北斗系統的優(yōu)良性能可以助力軍隊優(yōu)化作戰行動(dòng)流程，聯(lián)接作戰力量、指控系統和作戰平臺，實(shí)現作戰指令分秒級下達，加速軍隊指揮控制方式向“一體化”和“扁平化”方向發(fā)展。北斗三代建成后，國內軍用北斗系統將達世界先進(jìn)水平，兼具獨立性、全球性及攻擊性。我國國防經(jīng)費總量持續增加，未來(lái)有望向裝備信息化傾斜，對標美國軍用GPS投入軍費占比，預計2025年我國軍用北斗導航市場(chǎng)規模有望超250億元。

在民用領(lǐng)域，北斗民用市場(chǎng)爆發(fā)在即，預計2021年產(chǎn)值達三千億。1）行業(yè)市場(chǎng)：衛星導航行業(yè)市場(chǎng)處于規?；瘧冒l(fā)展期，市場(chǎng)未來(lái)潛力巨大；北斗電力市場(chǎng)穩定增長(cháng)、農業(yè)市場(chǎng)或打造新增長(cháng)極。2）大眾市場(chǎng)：北斗為車(chē)聯(lián)網(wǎng)提供主要技術(shù)路線(xiàn)支持，2021年產(chǎn)值將超百億；智慧城市快速發(fā)展帶來(lái)北斗應用規模持續擴大；穿戴式設備標準化帶動(dòng)下，2021年產(chǎn)值有望達500億元。3）特殊市場(chǎng)：隨著(zhù)三級北斗公安應用體系的建成，2020年北斗警務(wù)車(chē)載終端的配備率預計達100%，在防災減災方面，預計未來(lái)北斗高精度監控預警系統及終端市場(chǎng)總規模約75億元左右。

北斗產(chǎn)業(yè)鏈由空間段、地面段和用戶(hù)段三大部分組成，用戶(hù)段市場(chǎng)化特征明顯。衛星導航產(chǎn)業(yè)鏈中的中間段及地面段兩個(gè)環(huán)節，是國家核心基礎設施，主要由國家投資完成，而導航用戶(hù)段產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節，主要通過(guò)市場(chǎng)運作來(lái)滿(mǎn)足社會(huì )需求。用戶(hù)段中，產(chǎn)業(yè)鏈上游的芯片、天線(xiàn)、GIS、板卡、地圖、模擬源等已實(shí)現全面配套，國內自主研發(fā)的北斗芯片等基礎產(chǎn)品，已進(jìn)入規模應用階段；中游的手持型、車(chē)載型、船載型、指揮型等各類(lèi)應用終端已經(jīng)廣泛使用在各個(gè)行業(yè)，品類(lèi)已初具規模；下游的運營(yíng)服務(wù)和系統集成業(yè)已在各領(lǐng)域進(jìn)行探索應用。

現有北斗衛星導航系統相關(guān)的A股上市公司約20家，主要可以分為依托實(shí)控人及體系內配套的優(yōu)勢直接參與北斗業(yè)務(wù)、非軍工集團體系內企業(yè)依托技術(shù)優(yōu)勢切入北斗業(yè)務(wù)、依托投資并購助力切入北斗業(yè)務(wù)三類(lèi)。建議關(guān)注擁有絕對技術(shù)優(yōu)勢且軍民轉化能力較強的標的：海格通信及振芯科技。

風(fēng)險提示：下游應用領(lǐng)域拓展不達預期、北斗三代組網(wǎng)進(jìn)度不達預期。