2015年三季報披露大幕行將落下，相較于往年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、盈利預測等指標，“證金系”持股圖譜已成為投資者對今年三季報的核心關(guān)注點(diǎn)。作為護航a股穩定運行的“王牌軍”，中國證券金融股份有限公司(下稱(chēng)“證金公司”)在第三季度究竟購入了哪些個(gè)股？動(dòng)用了多少資金？又實(shí)現了怎樣的盈虧？證金公司投資標的的篩選與a股近期產(chǎn)生的“妖股”之間是否也有一定關(guān)聯(lián)？隨著(zhù)三季報披露的逐步明朗化，上述問(wèn)題的答案也日漸清晰。

蹤跡覆蓋近半a股

據統計，截至10月29日，兩市已有1850家a股上市公司如期發(fā)布2015年三季報，根據對應披露的十大流通股東名單，“證金系”于第三季度投資進(jìn)駐的上市公司數量達到了876家(剔除了匯金公司始終持股的農業(yè)銀行)，占整體披露公司總數的47.35%。以9月30日股價(jià)計算(下同)，“證金系”持有上述公司對應總市值達到5363.49億元。

盡管不知曉具體選股邏輯，但從證金公司維護股市穩定、防范系統性風(fēng)險的職能考慮，并結合其上述持股分布可以看出，證金公司彼時(shí)在市場(chǎng)極端情況下入市買(mǎi)股，并未單純注重個(gè)股的估值、業(yè)績(jì)等因素，而是更傾向于提供個(gè)股流動(dòng)性。統計顯示，“證金系”所投資的876只個(gè)股中，市盈率相對較高的創(chuàng )業(yè)板和中小板市場(chǎng)分別有212只和243只，占“證金系”全部持股的52%。而回看6月中旬至7月上旬市場(chǎng)急挫期間，上述兩板塊內公司也是跌勢最為兇猛、流動(dòng)性缺失最為嚴重的“重災區”。

以持股市值計算，大盤(pán)藍籌個(gè)股仍是證金公司的“最?lèi)?ài)”。其中，持股市值超過(guò)百億元的共有4家公司，分別是中國平安(307.67億元)、中國人壽(169.11億元)、中國聯(lián)通(136.03億元)和興業(yè)銀行(125.91億元)。此外，“證金系”所持中國神華、貴州茅臺、海螺水泥等30家公司的市值也分別超過(guò)了30億元。

鑒于上述大盤(pán)藍籌本身市值體量較大，“證金系”持有市值龐大也并不出乎意料。而若以持股比例高低衡量則是另一番景象。據統計，“證金系”通過(guò)二級市場(chǎng)購股，至三季度末持股比例超過(guò)10%的公司多達47家，其中對經(jīng)緯電材持股比例最高。明細來(lái)看，截至9月末，中央匯金公司持有經(jīng)緯電材4.99%股權；10家中證金融資產(chǎn)管理計劃另分別持有1.70%股權，故“證金系”整體持股比例21.99%，合計持股規模甚至超過(guò)了經(jīng)緯電材第一大股東董樹(shù)林(持股14.88%).

不止是經(jīng)緯電材，若以“證金系”合計持股比例計算，其對江蘇陽(yáng)光、良信電器、特變電工等公司的持股規模也已超過(guò)了相關(guān)公司的第一大股東，而對于持股比例極度分散的梅雁吉祥而言，證金公司雖直接持股比例僅有0.39%，但卻直接坐上了第一大股東位置，甚至由此引發(fā)了一些投資者對梅雁吉祥的熱炒。

除了轉讓給中證資管計劃及匯金公司的股份，作為昔日購股主力的證金公司，其在三季度末也留存了大量個(gè)股，且主要以藍籌績(jì)優(yōu)股為主。而一個(gè)不易忽視的細節是，證金公司報告期末對平安銀行、華僑城a、寶鋼股份等34只個(gè)股的持股比例均精確控制在了2.99%，這究竟是怎樣的一個(gè)“數字密碼”，耐人尋味。

逾八成個(gè)股實(shí)現浮盈

與其他投資機構不同，證金公司投資二級市場(chǎng)主要出于維護市場(chǎng)穩定的目的。但作為一個(gè)特殊的投資者，外界更加關(guān)注代表“國家隊”身份的證金公司在本輪投資中的成績(jì)單。

客觀(guān)而言，在證金公司7月上旬入市后，股指隨后又在8月中下旬經(jīng)歷了一輪猛烈下跌，因此在一個(gè)長(cháng)時(shí)間周期內較難預估證金公司所投資每個(gè)個(gè)股的具體成本。不過(guò)，結合相關(guān)個(gè)股單日成交量及所處價(jià)格位置，加之證金公司維穩股價(jià)的職能屬性(輕易不會(huì )追高)，則可粗略判斷，證金公司個(gè)股買(mǎi)入行為應主要集中在7月7日至9日區間之內，其對應的投資盈虧亦可由此估算。

記者統計發(fā)現，隨著(zhù)近期大盤(pán)的持續反彈，若以7月7日至9日區間均價(jià)作為證金公司投資成本，在其三季度入股的791家公司中(已剔除85家期間停牌公司)，目前已對659家公司取得投資浮盈，占整體比重的83%。

從浮盈規模來(lái)看，中航動(dòng)力、中海發(fā)展、萬(wàn)向錢(qián)潮、九陽(yáng)股份等公司為證金公司貢獻了可觀(guān)回報，其中以九陽(yáng)股份案例最為明顯。該公司三季報顯示，“證金系”期末共持有12.14%股權，對應9320.12萬(wàn)股?；乜?月8日盤(pán)面表現，當日在巨量賣(mài)單封住跌停板之際，一股資金持續買(mǎi)入九陽(yáng)股份，并一度沖開(kāi)跌停板，當日24.1億元的成交額更是創(chuàng )下歷史天量。據此判斷，證金公司應是當日買(mǎi)入主力。而以九陽(yáng)股份最新25.02元/股的價(jià)格計算，證金公司彼時(shí)巨資抄底目前已浮盈逾8億元。

而若以浮盈比例計算，“證金系”持股規模并不大的潛能恒信、梅雁吉祥、海倫鋼琴等個(gè)股短期卻為其帶來(lái)了超高回報。以潛能恒信為例，在證金公司買(mǎi)入少量股份后，公司隨即于7月9日開(kāi)始停牌，9月30日復牌后股價(jià)至今已飆漲251%。

當然，證金公司投資個(gè)股中亦有少數處于浮虧狀態(tài)。尤其是證金公司早前買(mǎi)入的銀行、券商類(lèi)個(gè)股，在8月份中下旬行情中紛紛破位下跌，奮力護盤(pán)的證金公司對應投資目前應尚未產(chǎn)生盈利。

缺席多數“瘋牛股”

通過(guò)二級市場(chǎng)直接購買(mǎi)股票，證金公司7月上旬為眾多a股上市公司提供了流動(dòng)性支持。但一個(gè)有趣的現象是，如今來(lái)看，對于a股結束非理性下跌后迅速反彈乃至大幅飆漲的一批“妖股”，證金公司除了持有潛能恒信、梅雁吉祥之外，其他多家“妖股”并未涉及，這其中又有怎樣的邏輯？

以特力a為例，在經(jīng)歷連續跌停并于7月9日跌至9.88元/股的階段性低點(diǎn)后，公司股價(jià)在多路資金推動(dòng)下一路狂飆，最高價(jià)一度達到每股87.10元，堪稱(chēng)一只不折不扣的“妖股”。而最新披露的三季報顯示，公司截至9月30日的股東名單中沒(méi)有“證金系”的身影。

與之類(lèi)似，近幾月來(lái)股價(jià)同樣取得驚人漲幅的上海普天、錦江投資、洛陽(yáng)玻璃、齊星鐵塔、龍頭股份等牛股，其三季報中同樣尋覓不到“證金系”的身影。

記者梳理發(fā)現，上述牛股在前期股價(jià)深跌之際未納入證金公司“法眼”，主要歸于兩類(lèi)原因：一是相關(guān)個(gè)股并非證金公司首要“救助”對象。通過(guò)盤(pán)面可知，證金公司在7月8日便已動(dòng)用大批資金進(jìn)場(chǎng)購買(mǎi)股票，回看特力a、上海普天、錦江投資、洛陽(yáng)玻璃等個(gè)股，其在7月8日仍處于地量成交態(tài)勢，這也側面印證證金公司彼時(shí)并未買(mǎi)入相關(guān)個(gè)股，而是優(yōu)先購入了其他個(gè)股。第二類(lèi)情況則是相關(guān)個(gè)股在證金入市時(shí)恰好停牌，而待復牌時(shí)由于市場(chǎng)處于反彈階段，市場(chǎng)中資金便直接出手搶籌，因此也無(wú)需證金公司再度買(mǎi)股來(lái)提供流動(dòng)性，多氟多、龍頭股份皆屬此類(lèi)。

但為何證金公司上述未參與個(gè)股此后都走出了“妖股”走勢？“這并非偶然現象，其背后有著(zhù)一定邏輯?！痹谏钲谝凰侥既耸靠磥?lái)，上述個(gè)股之所以能夠走“妖”，除了自身具有某種題材外，也要考慮股東間博弈因素。

即在當時(shí)市場(chǎng)極度低迷之際，投資者不惜成本甩賣(mài)所持股票。而對于上述個(gè)股而言，若證金公司沒(méi)有主動(dòng)入市購股，那么必然有大資金接走了大量廉價(jià)籌碼，那么其此后也有更多的動(dòng)力推動(dòng)股價(jià)上漲。

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