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萬(wàn)順股份:觸摸屏核心部件

2016.06.21 08:24 觸摸屏概念股

 智能手機及平板電腦驅動(dòng)了觸摸屏產(chǎn)業(yè)的快速增長(cháng),毫無(wú)疑問(wèn)地,這個(gè)驅動(dòng)力還在不斷的加碼過(guò)程中。

  從觸摸屏單體數量的角度看:

智能手機2012年全球出貨量達到7.175億部,同比增長(cháng)45%;IDC預測2013年全球智能手機出貨量達到9.3億部、同比增長(cháng)30%,中國市場(chǎng)智能手機出貨量達到3億部,同比增長(cháng)44%。

NPD預測2013年全球平板電腦銷(xiāo)售量將會(huì )超過(guò)2.4億臺、同比增長(cháng)64%,未來(lái)5年平板電腦復合增長(cháng)率達到28%。

2013年將是Ultrabook元年,由此引發(fā)筆記本電腦的觸控需求。

同時(shí),主流智能手機屏幕從3.5寸逐漸進(jìn)化5寸,觸摸單體面積擴大一倍。平板電腦、觸控型筆記本電腦等中大尺寸需求放量,更是把平均單體面積提上了一個(gè)更高的臺階。

觸摸屏單體數量和面積兩維度乘數效應合力驅動(dòng)了觸摸屏需求面積的更快速度增長(cháng)。

2013年薄膜(Film)觸摸屏延續成為主流技術(shù),路徑地位進(jìn)一步鞏固

2012年下半年起,膜式(GFF/GF/GF1/G1F)觸摸屏勁頭遠勝玻璃式(GG)大放異彩。目前從主流廠(chǎng)商在研機型數量來(lái)看,預計Film有望成為2013年中低端智能手機的主流技術(shù);預計不僅iPadmini,而且下一代10.1英寸iPad、KindleFire和GoogleNexus都會(huì )采用Film方案,Film也有望成為2013年P(guān)ad領(lǐng)域的主流技術(shù)。由此,我們認為Film式觸摸屏的主流路徑地位將進(jìn)一步鞏固。

觸摸屏供不應求,2013年模組廠(chǎng)積極擴產(chǎn),ITO導電膜需求不明而喻

智能手機和平板電腦熱銷(xiāo),使得觸控面板供不應求;加上Win8帶動(dòng)觸控筆電需求升溫,不僅讓觸控雙雄勝華、F-TPK宸鴻兩岸忙擴產(chǎn)和招募人才;積極在南科建立觸控一條龍的奇美電,也加碼擴產(chǎn)中。

除了臺廠(chǎng)忙擴產(chǎn)迎觸控旺季,大陸的觸控面板廠(chǎng):意力、歐菲光、藍思、伯恩也加入擴產(chǎn)之列。

觸摸屏模組廠(chǎng)商擴產(chǎn)背后,作為核心組件的ITO導電膜需求就不明而喻!

薄膜式觸摸屏需求放量導致ITO導電膜供需缺口進(jìn)一步拉大

目前國內觸屏生產(chǎn)商所用的ITO導電膜大部分依賴(lài)進(jìn)口,國內現階段主要采購日本及韓國產(chǎn)品,業(yè)內領(lǐng)先的供應商有日東電工、玲寅、尾池工業(yè)及帝人化成、東麗等廠(chǎng)商,日本廠(chǎng)商占整體的63%。我國臺灣地區也有部分廠(chǎng)商生產(chǎn),例如智盛、卓偉、聯(lián)享、楷威、迎輝等,但因為進(jìn)入ITOfilm領(lǐng)域晚,與大陸廠(chǎng)商相比并不具優(yōu)勢。

從2008年ITO薄膜的世界市場(chǎng)份額來(lái)看,日本廠(chǎng)商占整體的63%。從各廠(chǎng)商來(lái)看,擁有“2Layer”這一自主產(chǎn)品的日東電工占20%,居首位;尾池占16%、排在第二位;帝人化成和韓國SKCHaas顯示薄膜分別占11%、排在第三位;GUNZE占7%、排在第五位;第六位以后的廠(chǎng)商份額合計為35%。根據拓撲研究所整理,2011年全球ITO導電膜產(chǎn)量約為520萬(wàn)平方米。

2012年與GG觸摸屏的競爭中,膜式GFF觸摸屏因具低成本特質(zhì)而逐漸占據上風(fēng)。調研機構預測:2013年中低階智能手機放量及Ipad為代表的平板電腦采用膜式觸摸屏,進(jìn)一步鞏固了膜式觸摸屏的主流地位。為此,ITO導電膜供需缺口進(jìn)一步拉大。

ITO導電膜全球主力供應商呼之欲出

公司ITO導電膜接獲歐菲光訂單,一期產(chǎn)能供不應求

隨著(zhù)科技的進(jìn)步,設備發(fā)展也愈來(lái)愈快,低溫RolltoRoll設備已不再是艱難的技術(shù),真正困難的是如何提升外觀(guān)良率及提升ITO薄膜的質(zhì)量,基材與設備之間的搭配性常常需要變更設備的組件才能做出好的質(zhì)量。公司通過(guò)人才引進(jìn)、技術(shù)改進(jìn),一期(第一條產(chǎn)線(xiàn))年產(chǎn)50萬(wàn)平米電容式于2012年8月開(kāi)始投產(chǎn)。投產(chǎn)不久便接獲歐菲光價(jià)值2400萬(wàn)訂單,執行期為2012年10月至12月。若以單價(jià)300元/平方米估計,該訂單約為8萬(wàn)平方米。僅此一個(gè)訂單就“霸占”了公司今年產(chǎn)量的一半,供不應求之盛況若然。

快馬加鞭,一期技改擴大產(chǎn)能,6倍于一期的擴建產(chǎn)能將年內釋放

面對公司ITO導電膜供不應求的熱態(tài),公司一面積極技改,一面快馬加鞭加快二期項目建設。

一期50萬(wàn)電容式ITO導電膜市場(chǎng)供不應求,公司通過(guò)技改加快鍍膜拉升效率,預計將產(chǎn)能實(shí)現非常大幅度提升。

一期產(chǎn)線(xiàn)(1條)投產(chǎn)后產(chǎn)品供不應求,公司充分發(fā)揮靈活的快速響應能力,積極著(zhù)手二期擴建項目(6條)。公司充分利用廠(chǎng)區內原預留的廠(chǎng)房,省卻了麻煩的土建工程;就二期生產(chǎn)設備,公司與德國廠(chǎng)商簽訂優(yōu)先供貨協(xié)議,預計將于2013年6月份到貨。公司優(yōu)異的管理水平及快速響應能力將有效地加速二期項目投產(chǎn)。

產(chǎn)能釋放、本地化優(yōu)勢將奠定公司在全球ITO導電膜領(lǐng)域的“江湖地位”

二期項目建成后,公司具備400萬(wàn)ITO導電膜生產(chǎn)能力。我們預計2014年公司將壟斷全球20%的產(chǎn)能。

市場(chǎng)環(huán)境下產(chǎn)品競爭不可避免,但是我們堅信公司的綜合競爭優(yōu)勢將有效地幫助公司奠定全球ITO導電膜領(lǐng)域的主力廠(chǎng)商地位。

公司拿下Film式觸摸屏大廠(chǎng)歐菲光的訂單足以說(shuō)明公司產(chǎn)品質(zhì)量可靠。在一期項目投產(chǎn)3個(gè)月后,公司就上馬二期300萬(wàn)平米的擴建項目足見(jiàn)公司管理層具備果斷的決策能力和優(yōu)異的快速響應能力。在產(chǎn)品質(zhì)量達標的情況下,公司產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品之間競爭優(yōu)勢明顯:1。公司產(chǎn)品具備更優(yōu)性?xún)r(jià)比;2。全球電子產(chǎn)業(yè)再往中國轉移,公司作為本地企業(yè)能有效地就近配套客戶(hù);3。公司擁有快速響應能力與優(yōu)異服務(wù)質(zhì)量。

以上三點(diǎn)是中國公司勝出海外的公司(包括中國臺灣地區)的不二法寶。正是依靠此,中國電子企業(yè)過(guò)去幾年中在全球電子產(chǎn)業(yè)轉移浪潮中持續成長(cháng)。

投資建議

電子行業(yè)中,素來(lái)唯有“快”、“準”、“恨”的企業(yè)才能享受到超額利潤。公司ITO導電膜從2012年8月份投產(chǎn)、到2012年10月份拿到大訂單、直至2012年12月二期擴建,充分體現了一家優(yōu)質(zhì)電子公司的特征。我們預計ITO導電膜業(yè)務(wù)2012年貢獻營(yíng)收5000萬(wàn)元、2013年貢獻營(yíng)收3.15億元、2014年貢獻營(yíng)收10億元,公司未來(lái)兩年高速增長(cháng)具備堅實(shí)基礎。

除ITO導電膜之外,公司紙業(yè)務(wù)(轉移紙和復印紙)和鋁箔業(yè)務(wù)也是穩步增長(cháng)。紙業(yè)務(wù)2012年4月投產(chǎn),保證了2013年和2014年紙業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)穩步增長(cháng);鋁箔業(yè)務(wù)收購協(xié)議保底2012-2013年盈利1.07億、1.35億,同比也增長(cháng)26%。

綜述之,公司2013、2014年業(yè)績(jì)高增長(cháng)是有足夠把握的、確定的!

我們預計12-14年公司實(shí)現營(yíng)收16.6/24.1/34.7億元,同比分別增長(cháng)163%/46%/44%,實(shí)現凈利潤1.30/2.11/4.19億元,同比增長(cháng)58%/62%/99%,EPS分別為0.31/0.50/0.99元,對應2013年1月17日收盤(pán)價(jià)8.49元PE分別為27/17/8.5倍,首次給予“推薦”評級。

提示:本文屬于研究報告欄目,僅為機構或分析人士對一只股票的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)和看法,并非正式的新聞報道,本網(wǎng)不保證其真實(shí)性和客觀(guān)性,一切有關(guān)該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準,敬請投資者注意風(fēng)險。

觸摸屏概念股:長(cháng)信科技、方興科技、合力泰、中興通訊、蘇大維格、烯碳新材、比亞迪、歐菲光、奧瑞德、康得新、萊寶高科、怡亞通。

觸摸屏概念股

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